覆巢之下焉有完卵。中國(guó)服裝行業(yè)經(jīng)過近10年的高速發(fā)展后，成本上升、競(jìng)爭(zhēng)加劇、增速放緩等各種壓力從去年開始起集中爆發(fā)。國(guó)內(nèi)休閑服飾企業(yè)美邦服飾也經(jīng)歷了上市五年來的業(yè)績(jī)首度下滑，不過，市場(chǎng)最為關(guān)注的庫(kù)存問題已稍有改善，其存貨金額同比下降20%。

　　美邦服飾昨晚發(fā)布的2012年年報(bào)稱，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約95.10億元，同比下降4.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.50億元，同比下降29.55%。就在幾天前，同為休閑服飾的浙江企業(yè)森馬服飾發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)亦顯示，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.37億元，較上年同期的77.61億元下滑9.33%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是下降38.24%至7.56億元。

　　從財(cái)報(bào)上看，美邦服飾正在力求“現(xiàn)金為王”。截至2012年底，其應(yīng)收賬款同比下降達(dá)60%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流超過28.5億元，同比增加192.48%，有息負(fù)債和管理費(fèi)用等也在下降。

　　美邦服飾稱，包括完善訂貨機(jī)制，控制季前新品生產(chǎn)規(guī)模，通過多種渠道消化存貨，適度控制加盟批發(fā)提貨等手段，使得老品占比持續(xù)下降等方式來控制存貨。截至2012年底，美邦的庫(kù)存金額由2011年底的25億元下降至2012年底的20億元。

　　而存貨規(guī)模顯著下降，對(duì)毛利率還是形成了一定壓力，去年該公司直營(yíng)渠道收入同比增長(zhǎng)8%，毛利率就下降了3.67個(gè)百分點(diǎn)。

　　不同于國(guó)內(nèi)同行業(yè)的公司，目前美邦服飾的營(yíng)業(yè)總收入50%左右來源于直營(yíng)店的貢獻(xiàn)。然而，直營(yíng)模式雖然帶來零售終端的控制力和穩(wěn)定的渠道作用，但會(huì)使企業(yè)投入更高的成本。

　　一位分析人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說，直營(yíng)渠道對(duì)于存貨的占用量更大，店鋪銷售所需的陳列貨品和周轉(zhuǎn)貨品會(huì)是一個(gè)不小的庫(kù)存，而且這些渠道上的庫(kù)存會(huì)納入上市公司的報(bào)表當(dāng)中，所以說，僅從此次的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，美邦目前的存貨水平已經(jīng)降至一個(gè)較為合理的范圍內(nèi)。

　　在店鋪擴(kuò)張上，美邦的速度也明顯放緩，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，美邦服飾門店總數(shù)共計(jì)5220家，較去年末凈增427家，其中直營(yíng)店1306家，新增176家。而在2011年，美邦服飾僅直營(yíng)店就增加了440家。

　　美邦稱，本年度內(nèi)，重點(diǎn)落實(shí)的策略主要包含完善訂貨機(jī)制，適度增加季中補(bǔ)單的比重;繼續(xù)通過多種渠道消化存貨，提升總體周轉(zhuǎn)效率;適度控制加盟批發(fā)提貨，保持加盟零售收入增長(zhǎng)快于加盟批發(fā)提貨，使加盟商獲得充足的現(xiàn)金流等。

　　此外，本月22日，上海清算所公告顯示，美邦將發(fā)行8億元的短期融資券，主要為補(bǔ)充流動(dòng)資金以及償還銀行貸款。