縱觀上半年七匹狼的股價，你很難相信這是一只被五家大型券商推薦為“金股”的公司。

　　半年暴跌28.4%，最大跌幅超過40%。它，就是七匹狼。外延式擴展、終端店面整改闊、庫存足量……年初的時候，各式各樣的溢美之辭集中于這家老牌男裝公司。

　　一定要究其明細，回望去年末今年初的研報，我們看到大致有以下幾家觀點。

　　國信證券：重點推薦七匹狼，對于品牌服飾類企業，終端零售是關鍵。只有終端零售真正轉好，去庫存才能順利進行，經銷商信心才能回歸正常狀態：終端轉好，后繼補單可能出現;終端沒有企穩，經銷商信心將進一步下滑，從而新開門店減少、關店增加、同店訂貨減少，三者疊加效應放大從而大幅影響訂貨會和上市公司業績。

　　海通證券：2012年前三季度奧康國際、七匹狼、美邦、森馬和搜于特“存貨/收入”最低，同等收入規模下這些公司對存貨的消化能力可能相對較好。而直營占比較高的凱撒股份、星期六、卡奴迪路和朗姿股份因直營店鋪貨物需要，存貨規模相對較大。

　　綜合考慮存貨規模、增速和收入增速，我們認為七匹狼、富安娜、搜于特和奧康國際的存貨相對健康。因此重點推薦。

　　國泰君安：七匹狼是國內男裝休閑品類的代表企業，產品構成中T恤、夾克衫和外套的占比超過60%，定位中端收入人群，渠道分布也以三線及以下城市為主。

　　渠道深化是短期看點：終端店面的改闊是公司這兩年的工作重點，預計店鋪面積提升在10%以上。

　　三線城市的擴張是未來空間：從加盟商盈利情況來看，三線城市的加盟商獲利更大， 所以擴張沖動更大，而公司的產品定位和在三線城市的先發優勢保證了擴張的成功率。

　　公司四季度單季度營業收入增速17%，快于第三季度，收入底逐步確認。公司2012-2014年EPS分別為1.12元、1.4元、1.76元，給予13年16倍估值，目標價22.4元。

　　相比之下廣發證券的投資邏輯看來就比較簡明扼要了。

　　一是休閑商務男裝龍頭，從工業品牌向生活方式品牌過渡。