8月29日晚間，搜于特集團股份有限公司（以下簡稱“搜于特”）公布了其2018年半年度財務報告。期內，實現營收108.80億元，同比增長65.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.30億元，同比上升19.09個百分點。

供應鏈管理板塊貢獻營收90.78億元

搜于特將上半年業績搶眼最主要的原因，歸結為持續推進供應鏈管理業務的發展。截至目前已在廣東東莞、增城、佛山，湖北荊門、荊州，江蘇吳江、南通，浙江紹興，福建廈門等地共設立12家供應鏈管理子公司從事相關業務。2018年上半年度供應鏈管理公司共實現營業收入90.78億元，占其營業收入的83.44%，較上年同期占比73.51%得到進一步提升，實現凈利潤2.34億元，成為搜于特主要業務收入和利潤來源。

供應鏈管理業務核心競爭力主要體現在為客戶商家提供集中采購、設計研發、采購規劃等高效、低成本的供應鏈管理服務。以全資子公司東莞市搜于特供應鏈管理有限公司（以下簡稱“供應鏈管理公司”）作為運作平臺，在全國各紡織服裝產業集群地區分別與各合作伙伴投資設立控股子公司，匯聚本區域的供應鏈資源和市場資源。

相比之下，搜于特服裝板塊顯得遜色不少。期內，由于關停了部分差劣店鋪及實施店鋪去庫存等措施，造成報告期內品牌服飾業務收入下滑2.19%。

在品牌服飾運營方面，搜于特主要從事“潮流前線”及系列子品牌的設計與銷售業務，通過集合10個潮流子品牌在“潮流前線”專賣店銷售，打造大型休閑服飾集合店。其服飾品牌的消費者定位為16-35周歲的年輕人，價格定位為平價的時尚，市場定位為國內三、四線市場。

存貨存隱患

在搜于特亮眼的業績背后，是對其庫存管理的強大考驗。

期內，搜于特庫存同比增長5.26%至25.65億元，占到總營收的23.67%。其解釋主要是供應鏈管理業務銷售快速增長原材料存貨相應增加，以及因環保等因素為滿足生產及客戶需求，原材料備貨增加所致。

查閱搜于特2015年至2018年的中期存貨可發現，自其轉型以來，庫存漲幅明顯。從2013年中期的4.85億元增長至期內的25.65億元，整整暴漲5倍多。其中，2016年到2017年最為明顯，從8.76億元上升到了15.75億元，增長率近80%。也是從2017年前后，搜于特開始了其轉型計劃。（2013年—2017年中期庫存分別為4.85億元、5.92億元、6.16億元、8.76億元和15.75億元）

基于其轉型的性質——為客戶商家提供集中采購、設計研發、采購規劃等，致使其庫存暴漲。存貨主要由原材料、委托加工物資、庫存商品和發出商品構成。這就要考驗搜于特在存貨管理方面的能力，對存貨的采購、分類、驗收入庫、倉儲、發出、盤點等方面要設置詳細的規范和要求，以降低庫存數量。

同時，也可能存在存貨余額較大占用資金較多而導致的流動性風險，存在因市場大幅度變化而發生滯銷面臨減值的風險。

庫存管理能力成了搜于特能否成功轉型的關鍵點。